作者 江瀚 盘古智库高级研究员

近日，特斯拉的无人驾驶出租车发布会引发广泛关注，然而就在发布会召开后，特斯拉的市值却一夜蒸发670亿美元。为什么资本市场不买账？

首先，特斯拉的发布会缺乏一些具体细节。拿Robotaxi来说，尽管公布了2026年生产时间表，可这仅仅是一个模糊的时间框架，并没有确切的上市时间，更缺乏市场所期待的详细细节。对于投资者和消费者而言，这样的信息显然是不够的。

在竞争激烈的市场环境中，不确定性往往会引发担忧和质疑。没有具体的细节，就意味着无法准确评估其成本、性能、市场需求等关键因素。例如，车辆的续航里程、充电时间、乘坐舒适度等方面的细节缺失，让人们难以想象这款产品在实际使用中的表现。而且，生产过程中可能遇到的技术难题、供应链问题等，也都因为缺乏细节而变得扑朔迷离。更何况，自动驾驶还处于与各地法律相适应相磨合的过程中，这一过程远比其他新技术的应用更加艰难。

一切的不确定性均有可能转化为风险，从而让投资者们担心影响公司的未来收益，这也就不难理解为什么市场会对此持谨慎态度了。

其次，自动驾驶也没能满足市场预期。特斯拉的全自动驾驶系统(FSD)一直是公众关注的焦点。在这次发布会上，特斯拉CEO埃隆马斯克对FSD进行了阐述，但市场并没有看到真正的发展机遇。马斯克所描绘的更多像是一个远期的愿景，而非切实可行的发展路径。

一方面，全自动驾驶技术在实际应用中面临着诸多技术难题，如复杂路况的识别、恶劣天气条件下的可靠性等。尽管特斯拉在这方面进行了大量的研发投入，但目前的技术水平仍未能达到市场的高期望。

另一方面，马斯克在发布会上的表述可能过于理想化。他所描绘的未来交通场景虽然令人向往，但在短期内难以实现。市场更关注的是当下的实际进展和可预见的未来成果。而特斯拉在FSD方面的进展似乎并没有跟上市场的预期，这使得投资者对其未来的盈利能力产生了怀疑。

再次，友商的竞争优势无疑更加明显。以国人最为熟悉的萝卜快跑为例，它在自动驾驶领域取得了显著的成绩。萝卜快跑平台累计订单已超过700万单，这一数字充分说明了其在市场上的受欢迎程度。萝卜快跑已经在包括北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉等 11 个城市开放载人测试。而特斯拉虽然在全球范围内有一定的影响力，但在自动驾驶的实际应用和市场推广方面，似乎显得落后。友商们的快速发展和实际成果让市场有更多的选择和可能性。在竞争激烈的市场环境中，投资者和消费者会更加倾向于那些能够提供实际价值和成果的企业。

从长期来看，全自动驾驶技术的确是市场的大势所趋，特斯拉也的确是市场最早布局自动驾驶的新能源巨头。此次发布会虽然充满了未来感和科技感，但缺乏具体的商业计划和盈利预测，特斯拉显然没有给市场提供真正有价值的长期预期。在资本市场中，投资者越来越注重实际的业绩和可预见的未来收益。对于长期投资来说，市场需要看到公司在技术研发、市场拓展、成本控制等方面的明确策略和实际进展。而特斯拉在这次发布会上并没有充分满足市场的这一需求，马斯克诉说的这一好听的故事，离落地或还有非常长的距离。